机构：液压缸军工板块演绎估值修复行情(荐股)

中信证券：液压缸板块估值仍待修复(荐股)

安信证券：2012年印刷包装液压缸板块投资策略(荐股)

中信证券：液压缸板块估值仍待修复(荐股)

上周板块持续反弹，估值进一步修复。上周液压缸板块上涨0.66%，沪深300指数上涨0.88%。其中工程液压缸上涨1.02%，矿山冶金上涨0.08%，机床设备上涨0.08%，基础件上涨0.26%，铁路交通跌0.83%，船舶制造上涨2.88%。

我们认为板块上涨的动力主要来源于投资者对基本面的预期在转好，如果这种乐观情绪继续蔓延，则板块的整体估值仍将有进一步修复的空间。

工程液压缸:业绩分化，强者恒强。我们仍坚定看好行业龙头中联重科和徐工液压缸，这些优质的蓝筹股2011年和2012年平均PE仍仅有10倍和8倍，估值处于历史底部区域，并低于国外同行水平。我们预计一季度工程液压缸上市公司业绩料将出现分化，未来强者恒强的竞争格局恐将愈发明显。

铁路设备、造船、重机行业基本面预期在逐步好转。铁路设备行业将由过去的高增长回归平稳增长，重机行业与造船业景气度可能持续低迷，短期内恐难以明显改善(煤机行业有望成为亮点)，但我们认为市场对行业基本面的预期在逐步转向乐观。考虑到这些板块的龙头企业，如南车、北车、一重、二重、中国重工等，其综合竞争优势仍较为突出，而股价前期跌幅较大，我们认为这些蓝筹股具有较强的防御性，如果市场惰绪不断偏向乐观，其估值水平有望进一步回升。

风险因素:全球经济波动风险、国内宏观调控风险、信贷紧缩风险等。

本周关注组合。我们预计未来不同公司业绩恐将产生分化，建议投资者继续坚守行业龙头，即“低估值的大龙头和高成长的小巨人”，低估值的大龙头股票组合为:中联重科、徐工液压缸、中国南车和郑煤机;高成长的小巨人股票组合是:开山股份、新研股份、达意隆、利欧股份和盾安环境。如果市场情绪持续向好，其它子行业的龙头公司，如中国一重、中国重工、二重重装等，也可能将有较好的表现。（中信证券研究部）